時間：2025年5月9日  來源：每日經濟新聞

5月8日下午
，安利股份8.SZ
，股價14.09元
，市值30.57億元）召開2024年年度股東大會。

安利股份是全國研發生產生態功能性聚氨酯合成革及複合材料規模最大的企業。2024年，安利股份實現營業收入24.03億元，同比增長20.12%
；實現歸母淨利潤1.94億元
，同比增長174.19%。

會上
，公司董事長姚和平對各項議案進行了說明。他表示
，安利股份2024年的營收水平位於A股民營製造業的前20%，利潤水平位於前12%。“雖然我們不是一個特別優等的學生，但是我們是一個上進生，努力向好學生過渡。”

年收入超24億元，歸母淨利潤同比增長超174%，但安利股份的市值卻僅有30億元左右。“我們的估值不應該這麼低。”股東大會交流環節，一位中小股東發出了估值之惑。

姚yao和he平ping表biao示shi，公gong司si市shi值zhi不bu高gao，確que實shi有you些xie遺yi憾han。主zhu要yao問wen題ti可ke能neng還hai是shi美mei國guo加jia征zheng關guan稅shui背bei景jing下xia
，給gei投tou資zi者zhe心xin理li帶dai來lai的de影ying響xiang。事shi實shi上shang
，美mei國guo加jia征zheng關guan稅shui對dui公gong司si影ying響xiang有you限xian，公gong司si未wei來lai能neng夠gou持chi續xu穩wen健jian地di增zeng長chang，甚shen至zhi可ke以yi實shi現xian中zhong高gao速su增zeng長chang。

“安利越南不是包袱
，是我們的財富”

公開資料顯示，安利股份成立於1994年，2011年5月yue在zai深shen交jiao所suo上shang市shi，公gong司si生sheng產chan的de主zhu要yao產chan品pin為wei生sheng態tai功gong能neng性xing聚ju氨an酯zhi合he成cheng革ge及ji複fu合he材cai料liao，是shi全quan國guo專zhuan業ye研yan發fa生sheng產chan生sheng態tai功gong能neng性xing聚ju氨an酯zhi合he成cheng革ge及ji複fu合he材cai料liao規gui模mo最zui大da的de企qi業ye。

財報數據顯示，2024年，公司業績相較於前兩年實現了較高的增長
，歸母淨利潤同比增長174.19%
；2024年上半年

，歸母淨利潤同比增長幅度更是達到了驚人的近百倍。

安利越南是安利股份重要的海外子公司
，也是未來營收布局上的重要棋子。2017年，公司在越南平陽省投資設立控股子公司安利越南，以拓展海外業務。2024年，安利越南成為阿迪達斯和耐克的供應商
，通過耐克實驗室認證
，為安利越南公司未來獲取訂單、擴大收入、改善經營業績奠定基礎。

不過，該子公司在2024年仍在虧損。公司解釋，因客戶驗廠認證周期較長，產銷量未達盈虧平衡點，加上計提折舊，以及前期員工
、產品和市場開發等投入較大等因素，安利越南2023年、2024年經營有一定虧損。截至2024年末
，安利越南累計虧損5037.44萬元。

會上，《每日經濟新聞》記者以中小股東身份向姚和平提問，安利越南今年是否能夠實現盈虧平衡？姚和平表示：“我們先停虧，再減虧。今年一季度因彙率波動，利潤受到一定的影響
，下半年爭取在單月實現盈利，甚至全年盈利。”

據了解，安利越南規劃建設濕法、幹法共4條生產線。目前，安利越南正積極推進剩餘2條幹法複合型生產線的建設，計劃於2025年上半年完成安裝調試

，2025年下半年投產。屆時，安利越南將形成4條生產線的產能，計劃形成年產聚氨酯合成革和複合材料1800萬米的生產經營能力。

“安利越南不是包袱
，而是我們的財富。”姚和平說。

圖片來源：每經記者 張寶蓮 攝談估值偏低：價值未被充分展現

公司估值問題，是會上一個繞不開的話題。

《每日經濟新聞》記者梳理了聚氨酯行業中主要A股上市公司的估值發現，安利股份的估值水平偏低。

專注於生產TPU（熱塑性聚氨酯彈性體）的美瑞新材2024年營收16.58億元，截至5月9日收盤，公司市值約72億元
，滾動市盈率近90倍。收入規模與安利股份近似的紅寶麗2024年營收27.26億元，截至5月9日收盤，市值約82億元，滾動市盈率超百倍。相比之下，安利股份最新動態市盈率僅15倍左右。

姚和平介紹
，據公司統計，安利股份2024年的營收水平位於A股民營製造業的前20%
，利潤水平位於前12%。

“公司的營收、淨利潤位列靠前，我們的估值不應該這麼低。”會上交流時，一位中小股東談到了心中的疑惑。

姚和平回應稱
，公司所處的行業總體空間廣闊，業務前景較好
，公司在國內及全球行業綜合排序位居前列
，競爭優勢也在逐步顯現。

“千說萬說
，市值不高，確實有些遺憾，我們的市盈率沒有達到主板、創業板的平均水平
，價值沒有充分體現，也展示出未來我們有增長空間。”姚(yao)和(he)平(ping)表(biao)示(shi)，辯(bian)證(zheng)地(di)看(kan)，主(zhu)要(yao)問(wen)題(ti)可(ke)能(neng)是(shi)受(shou)到(dao)了(le)近(jin)期(qi)美(mei)國(guo)加(jia)征(zheng)關(guan)稅(shui)影(ying)響(xiang)。事(shi)實(shi)上(shang)，這(zhe)一(yi)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)，公(gong)司(si)未(wei)來(lai)能(neng)夠(gou)持(chi)續(xu)穩(wen)健(jian)地(di)增(zeng)長(chang)
，甚(shen)至(zhi)可(ke)以(yi)中(zhong)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)。

4月22日，安利股份曾發布公告解釋，2024年，公司直接出口美國的產品銷售額占公司營收比重約2.55%，占比較低，該部分產品差異化強、技ji術shu含han量liang高gao，短duan期qi內nei美mei國guo客ke戶hu難nan以yi在zai國guo際ji市shi場chang找zhao到dao替ti代dai品pin。公gong司si還hai有you產chan品pin被bei個ge別bie國guo內nei外wai貿mao易yi商shang采cai購gou後hou，自zi主zhu出chu口kou至zhi美mei國guo市shi場chang
，該gai部bu分fen業ye務wu銷xiao售shou額e占zhan公gong司si營ying收shou比bi重zhong不bu足zu0.3%，影響很小。

2024年，公司無直接從美國進口原材料的業務
；僅少量原材料通過中間商間接從美國進口
，占公司原材料總采購額的比重不足1.5%。

會後，現場一位中小股東對《每日經濟新聞》記者談了自己的交流感受：“我覺得蠻好的，估值低
，又是細分領域龍頭企業，主要是to B端
，公司比較務實，看好公司的長期價值。”